实践机会如何获取 华金证券: 给以南芯科技买入评级

华金证券股份有限公司孙远峰,王海维近期对南芯科技进行商榷并发布了商榷申报《拟收购昇生微，扩镶嵌式研发/拓产物布局》，本申报对南芯科技给出买入评级，刻下股价为36.82元。

南芯科技(688484)

投资重心

2025年01月21日，公司发布对于拟以现款样貌收购珠海昇生微电子有限遭殃公司100%股权的公告。

拟不向上1.6亿收购昇生微，向群众最初的模拟与镶嵌式芯片企业迈进。公司拟以现款样貌收购昇生微100%股权，凭据公告线路，昇生微包摄母公司统统者权力评估价值1.61亿元为基准，经走动各方协商一致，详情昇生微100%股权的初步走动价款总和为东说念主民币1.60亿元。昇生微通过RISC-V处理器、POWERMCU微国法器芯片及配套的电源照管芯片，为端侧开辟提供治理决议，已量产的RISC-V处理器芯片和高可靠性电源照管芯片产物一经投入知名品牌客户，在可衣服、耗尽、工业等场景中具有致密的愚弄出息。本次走动合适公司“赓续对现存产物进行迭代升级，抵制丰富产物矩阵，擢升在耗尽电子边界的上风，拓展在工业和汽车电子边界的愚弄，发愤于成为群众最初的模拟与镶嵌式芯片企业”的发展策略，或者丰富公司在耗尽电子边界的产物种类，增强对客户需求的隐敝才调，也或者助力公司更好的拓展镶嵌式芯片产物愚弄于汽车电子、工业、AI等边界。同期，通过整合昇生微的MCU系统架构、算法和器具链等镶嵌式开辟技能，或者增强公司在镶嵌式边界的技能实力。

增强公司镶嵌式才调，在产物、技能、客户等方面或者酿成致密的协同效应。（1）整合镶嵌式开辟技能，强化公司在镶嵌式边界研发。昇生微已酿成兼具镶嵌式开辟和芯片研发才调，是业内稀缺的同期领有电源照管电路才息争镶嵌式MCU瞎想厂商。终了2025年01月21日，昇生微已赢得18项发明专利，11项实用新式专利，同期还有41项发明专利在请求中。通过本次走动，公司将整合昇生微在MCU芯片瞎想和开辟的技能才调与研发团队，有助于公司深化掌抓镶嵌式内核，具备自主可控IP和器具，进一步强化硬件、算法、软件等镶嵌式边界的技能上风，有意于公司的产物研发。（2）拓宽产物布局，增强公司产物在细分愚弄边界品牌效应。昇生微领有POWER-MCU、RISC-VMCU、PMIC芯片共有22个系列200多款料号量产在售，主要客户有小米、荣耀、vivo、华勤、龙旗、Anker等，两边在产物和技能方面高度互补。通过整合昇生微，公司将领有更为完备的模拟与镶嵌式产物结构，擢升产物才调的齐全性和竞争力，为客户提供处理器芯片+模拟芯片+系统软件的治理决议，有望进一步擢升公司的品牌价值。（3）客户和供应链端的协同，有助于促进公司计算范畴的发展。昇生微产物主要愚弄于可衣服、耗尽、工业等场景，当今一经具备被一线客户认同的巨额量供应POWERMCU、RISC-VMCU、PMIC的才调。通过整合昇生微，公司可为现存耗尽边界的品牌大客户提供更多镶嵌式产物，擢升公司的计算范畴。在供应链端，两边的整合有助于发扬范畴效应，有助于昇生微擢升原材料采购的老本上风，从而促进公司计算发展。

投资提出：凭据下贱愚弄复苏节律，咱们退换原有功绩预测。预测2024年至2026年，公司营收差异为24.93/31.41/40.83亿元，增速差异为40.0%/26.0%/30.0%；归母净利润差异为3.40/4.36/6.33亿元，增速差异为30.2%/28.2%/45.1%；PE差异为46.0/35.9/24.7。鉴于公司当作电源及电板边界可提供端到端齐备治理决议的稀缺性所在，在电荷泵技能边界架构完善、研发更为前沿，类似收购后镶嵌式边界协同效应，产物矩阵抵制丰富，看好公司异日产物结构和愚弄边界拓展。保管“买入”评级。

风险领导：下贱末端商场需求不足预期风险，新技能、新工艺、新产物无法按时产业化风险，商场竞争加重风险，收购后业务整合以及协同效应不达预期风险，系统性风险等。

证券之星数据中心凭据近三年发布的研报数据野心，华金证券孙远峰商榷员团队对该股商榷较为长远，近三年预测准确度均值为79.89%，其预测2024年度包摄净利润为盈利3.4亿，凭据现价换算的预测PE为46.02。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级8家，增持评级2家；曩昔90天内机构想法均价为43.8。

以上实验为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不组成投资提出。