学习路径应如何规划 有色金属行业不雅察: 刚果金钴出口熔断冲击供应链, 镍锡锂锆供应风险隐现

2025年2月24日，宇宙最大钴资源国刚果（金）通知暂停钴出口四个月，以应酬海外市集供应多余导致的钴价抓续低迷。该国策略矿物市集监管处分局明确，该政策已于2月22日奏效，袒护总共出产商。尽管出产举止未被适度，但出口暂停将径直冲击海外商业畅通端。中国看成刚果金钴原料的主要入口国（2024年入口占比达98.6%），短期内原料供应垂死已激发市集报价跳涨。这次事件不仅裸露了钴产业链的脆弱性，更为其他供应高度联接金属品种的政策风险敲响警钟。

钴市集：短期提振难改永久多余，政策不竭成重要

短期供应垂死推升价钱预期。以刚果金年化20万吨钴产量狡计，暂停出口四个月将减少约6.7万吨可畅通原料供应。尽管刚果金腹地库存可能积存，但中国冶真金不怕火企业原料入口依赖度极高，短期内供应链扰动已激发市集对国内冶真金不怕火产能的担忧。2024年中国入口钴原料62.9万吨，其中刚果金占比达98.6%，国内冶真金不怕火厂原料库存周期大宗为1-2个月，若出口禁令抓续，或导致部分企业被迫减产。

永久供需矛盾仍需政策相易。2022年以来，宇宙钴市集抓续多余，累计库存已达8.7万吨。这次刚果金政策虽短期内减少畅通量，但无法根蒂扭转供需形式。刚果金监管机构称将在三个月后评估政策服从，并接头引入出口配额等后续门径。不外，若仅依靠行政烦嚣而枯竭结构性波折（如箝制产能推广），钴价反弹或难以抓续。

钴价走势与政策风险挂钩。刻下钴价处于历史低位（MB电解钴均价13.25好意思元/磅），政策运行的短期高涨可能刺激部分库存开释，但永久仍需不雅察需求端复苏情况。三元电板装机占比下滑趋势虽有所冒昧，但能源电板规模需求增长仍显疲软，销耗电子市集的回暖成为重要变量。政策风险与市集均衡的博弈将主导改日钴价波动。

供应联接金属：政策扰动频发，镍锡锂锆隐忧泄露

镍：印尼、菲律宾政策收紧加重资源争夺。印尼能矿部盘算推算在2025年削减镍矿配额以安适镍价，菲律宾亦拟鼓动原材料出口禁令。2024年印尼因RKAB审批蔓延导致镍矿阶段性短缺，跟着冶真金不怕火产能推广，资源端箝制权争夺或进一步升级。两国镍矿供应占宇宙超50%，政策变动对产业链影响显贵。

锡：缅甸停产与刚果金增量省略情味并存。2023年宇宙锡矿产量中，印尼、缅甸和刚果金共计占比达44%。2024年缅甸停产导致宇宙供应责难，而刚果金看成改日增量主力，其政局安适性与出口政策径直影响锡供应链安全。重复电子焊料需求增长，锡价对供应扰动敏锐性抓续上升。

锂与锆：资源国联接度催生中永久风险。2024年澳大利亚与智利锂资源供应占比达58%；2023年澳大利亚与南非锆产量占宇宙56%。这两大金属在新兴规模（固态电板、核电）需求增长布景下，资源国政策变化可能激发供应波动。举例，智利锂资源国有化倾向、南非电力危急对矿山运营的冲击等，均可能成为改日市集黑天鹅事件。

（注：本文数据均来自公开败露信息，不组成任何投资淡薄。）

本文源自：金融界